截至美東時間周三收盤，美股上半年行情正式收官。回顧上半年，美股表現(xiàn)總體可稱強勁：三大指數(shù)共同刷新歷史新高，標(biāo)普500指數(shù)上半年累計漲14.41%，已經(jīng)跑贏這一指數(shù)過去二十年的平均年漲幅11%，更遠遠跑贏去年上半年4%的漲幅；納斯達克指數(shù)上半年漲12.54%，道瓊斯指數(shù)漲12.73%。
從三大指數(shù)來看，盡管一度出現(xiàn)回調(diào)，但美股總體呈現(xiàn)震蕩向上的趨勢。從個股和板塊來看，“經(jīng)濟復(fù)蘇”和“通脹升溫”是主宰上半年美股走勢的兩大主線。在這兩大主線影響下，能源、鋼鐵等股票強勢上漲，而蘋果、特斯拉等高估值成長股的漲勢則受到壓制。
展望下半年，隨著經(jīng)濟復(fù)蘇、通脹升溫，美聯(lián)儲可能開始考慮收緊貨幣政策，這已成為懸在眾多美股公司頭上的達摩克利斯之劍。與此同時，在Delta變種病毒在全球蔓延之際，下半年全球疫情發(fā)展情況也特別值得關(guān)注。
美股三大主要股指上半年走勢
美股主要板塊表現(xiàn)：能源股成最大贏家
今年上半年，隨著全球逐步推進接種新冠疫苗，歐美多個國家逐漸開始放開封鎖，大宗商品需求回暖，特別是能源需求快速升溫，布倫特原油成為上半年表現(xiàn)最佳的大類資產(chǎn)，收益率達到44.32%。
在這一背景下，美股漲幅居前的股票主要被油氣、海運、鋼鐵等板塊占據(jù)。根據(jù)富途數(shù)據(jù)顯示，上半年美股油氣行業(yè)板塊漲幅在各大主要板塊中居首，而在標(biāo)普500指數(shù)成分股中，上半年漲幅最大的前五只股中就有四只是能源股。其中，馬拉松石油（MRO）以101%的半年漲幅位居第一。
美股主要板塊漲跌幅表現(xiàn)一覽
在經(jīng)濟逐步開放的同時，美國總統(tǒng)拜登還積極推進大規(guī)模基建計劃，鋼鐵等基建股因此上半年強勁上漲，其中紐柯鋼鐵上半年大漲80.4%，美國鋼鐵漲超40%。
經(jīng)濟復(fù)蘇還引起了市場對半導(dǎo)體的需求快速升溫，這使得“芯片短缺”也成為去年上半年持續(xù)困擾各大下游企業(yè)的問題。在這一背景下，半導(dǎo)體設(shè)備及材料板塊上半 年大漲超38%，其中阿斯麥大漲42%，應(yīng)用材料上漲65%。
而教育及培訓(xùn)服務(wù)行業(yè)則成為美股市場跌幅最大的行業(yè)，這主要是由于在國內(nèi)教育監(jiān)管政策收緊的背景下，高途、好未來、新東方、精銳教育等中概教育股表現(xiàn)不佳。黃金、白銀及其他貴金屬和采礦業(yè)也整體下跌，去年漲幅較大的太陽能等清潔能源也出現(xiàn)回調(diào)。
美股漲跌幅最大的十大板塊
美股明星個股上半年表現(xiàn)
從全美股市值前十大股票來看，市值最大的美股蘋果在今年表現(xiàn)平平，僅上漲3.55%。在去年取得743%夸張漲幅的特斯拉，今年也表現(xiàn)不佳，上半年收跌3.68%。
其他FAANG成員的走勢則在今年出現(xiàn)了分化。一方面，谷歌、臉書等互聯(lián)網(wǎng)巨頭受益于經(jīng)濟開放后廣告投放需求增加，在上半年繼續(xù)大漲，另一方面，去年受益于“居家概念”的科技股，比如互聯(lián)網(wǎng)零售巨頭亞馬遜、流媒體巨頭奈飛等股票則陷入了后續(xù)增長乏力的困境，股價也在上半年表現(xiàn)不佳。
美股前十大市值股票上半年表現(xiàn)
今年上半年特別值得一提的還有美股散戶們對meme股的熱炒。在年初，美股散戶們通過瘋狂做多GME等meme股，對華爾街空頭機構(gòu)形成“逼空”，導(dǎo)致GME等個股股價一度瘋漲數(shù)十倍。而在年中，美股散戶們又通過對AMC等股票的做多，形成了第二波逼空狂潮。
在這兩波狂潮推動下，AMC和GME在上半年分別取得了超過2500%和1000%的瘋狂漲幅。如果剔除全美股市值小于100億美元的小市值股和2021年新上市的股票，AMC就是今年上半年漲幅最大的個股。
部分WSB概念股上半年表現(xiàn)
中概股方面，中石油、中石化受益于能源板塊的強勢漲幅居前，尤其是中石油上半年大漲63%。而電商股普遍表現(xiàn)不佳，其中拼多多上半年跌幅最大，達到超27%，京東緊隨其后跌超9%，阿里巴巴跌超2%。
美股前十大市值中概股上半年表現(xiàn)
展望下半年：疫情和美聯(lián)儲是最大風(fēng)險
目前市場的普遍預(yù)期是下半年隨著美國經(jīng)濟繼續(xù)回暖，美股將繼續(xù)走高，盡管下半年股市漲幅可能不會如上半年那般強勁。
FactSet的數(shù)據(jù)顯示，分析師普遍認為，2021年全年，標(biāo)普500指數(shù)成分股的每股利潤將平均增長34.8%，營收將平均增長12.1%。這將是2010年以來的最好成績。
“強勁的經(jīng)濟增長、強勁的財報收益、低利率、一個被催眠了的美債市場——美債收益率并未真正對通脹的消息做出反應(yīng)，”美國銀行全球經(jīng)濟研究主管哈里斯（Ethan Harris）表示，“（美聯(lián)儲主席）鮑威爾在平息美債波動方面做得很好，所以這會是美股的金發(fā)姑娘時期。”
但也有不少分析師提醒，下半年美股可能會出現(xiàn)一定回調(diào)。這其中最主要的風(fēng)險就是美聯(lián)儲可能開始討論放緩購債步伐，這可能對美股市場情緒造成短期的沖擊。 盡管時間框架尚不確定，但不少美聯(lián)儲觀察人士預(yù)計，美聯(lián)儲官員可能會在8月下旬舉行的杰克遜霍爾年會上進行討論。
美聯(lián)儲政策方向的不確定性也可能導(dǎo)致美股板塊輪動的加快。加拿大皇家銀行美股高級經(jīng)理肖恩·諾頓 (Sean Naughton) 表示，在 2021 年下半年，“我們將繼續(xù)看到市場領(lǐng)導(dǎo)地位的起起落落”。一方面，盡管其他板塊同樣表現(xiàn)出色，但許多投資者仍然看好成長股，因為“這種肌肉記憶很難打破”；可另一方面，一旦美聯(lián)儲 變得更加鷹派，成長股作為高風(fēng)險資產(chǎn)將處于不利地位。
而關(guān)于新冠疫情的影響，華爾街分析師們要相對樂觀得多。一方面，全球已經(jīng)開始推進接種新冠疫苗，另一方面，全球政府和企業(yè)也相對去年更具備應(yīng)對疫情的經(jīng)驗和準(zhǔn)備。景順分析師報告預(yù)計，即使今年下半年疫情反彈，對經(jīng)濟的打擊也會大大小于2020年。
盡管Delta變種病毒已經(jīng)在全球數(shù)十個國家蔓延，并導(dǎo)致部分亞洲國家重啟或延長封鎖狀態(tài)，但Bleakley Global Advisory 首席投資官 Peter Boockvar 卻表示 ：“市場并不擔(dān)憂這種變異病毒，因為我們越了解它，我們就越能應(yīng)對它。”
